Deutsche Bank, Türkiye’deki dolarizasyon trendini değerlendirdiği analizinde, reel faizin cazip seviyelerde seyretmesi, Türk lirasındaki düşük oynaklık ve güçlü TCMB rezervlerinin yanı sıra sıkı para politikasının, yakın vadede yerel yatırımcıların Türk lirasına olan güvenini destekleyeceğini öngörüyor.
Banka ekonomistleri Yiğit Onay ve Christian Wietoska tarafından hazırlanan 5 Mart tarihli rapora göre, faiz indirimleriyle başlayan gevşeme döngüsü, yurt içinde dolarizasyonu yeniden canlandırabilir. Bu durum, TCMB’nin net döviz pozisyonundaki kazanımlarını tehlikeye atarak Türk lirası üzerinde baskı oluşturabilir. Raporda, yerli yatırımcıların Şubat ayında artan döviz alımlarının, Mart 2024’ten bu yana gözlemlenen olumlu trendi tersine çevirebileceği endişesine dikkat çekiliyor.
Deutsche Bank, son dönemdeki yerel döviz talebindeki artışın büyük ölçüde geçici ve mevsimsel faktörlerden kaynaklandığını ve Türk lirasına karşı kalıcı bir güven kaybı olarak yorumlanmaması gerektiğini belirtiyor. Ancak, yerel yatırımcıların TL pozisyonlarının kısa vadeli ve beklentilerinin kırılgan olması nedeniyle, faiz indirimlerinin devam etmesi halinde yurt içi döviz talebinde artış riski de göz ardı edilmiyor.
Deutsche Bank ekonomistleri, enflasyonun düşmekte zorlanması ve reel faizlerin azalması beklentisinin, TCMB’yi yurt içi döviz talebinden kaynaklanabilecek baskıyı dengelemek için birkaç ay içinde gevşeme döngüsünü yavaşlatmaya veya durdurmaya itebileceğini öngörüyor. Bu durum, piyasa beklentilerine kıyasla TCMB faiz oranlarına ilişkin daha temkinli bir yaklaşımı destekliyor.
